2011年临近年底，受伊朗威胁将封锁霍尔木兹海峡及美国乐观经济数据推动，纽约原油期货收盘连续六日上涨，再次回到100美元/桶上方，油价年底出现较强走势，国内能源化工期货板块出现企稳，不过2012年仍是经济动荡之年，能源化工期货板块走势或将出现前低后高。

　　二季度经济形势或好转

　　目前各国经济态势出现分化。美国在经历了自年初以来的增长减缓后，从第四季度开始出现回暖迹象，而且在全球各主要经济体中表现相对较好；而欧洲受到债务危机影响，制造业仍处于萎缩状态；日本自遭受地震和核泄漏灾害以来，处于轻度衰退的状态之中；受到外部需求减弱、央行收紧信贷和政府调控房地产影响，中国经济增速处于下滑通道之中。当前各主要经济体的态势，可以从各国制造业采购经理人指数（PMI）中窥见一斑。

　　2011年11月JPMorgan全球制造业采购经理人指数跌至49.6，低于50的荣枯分界线。该指数高于50说明制造业处于扩张状态，低于50说明制造业处于萎缩状态。从具体国家来看，11月制造业PMI分别为：美国52.7、欧元区46.4、日本49.1、中国49、巴西48.7、印度51。我们判断，2012年美国经济仍将延续复苏势头，本轮经济成长周期可能会延续至2015年。从中国情况来看，其先行指标、一致指标、滞后指标均掉头向下。据统计，从2002年至2009年，中国经历了两个经济周期。每个周期的持续时间为43-46个月左右，在每个周期中，经济上升时间持续30个月左右，经济下降时间持续14个月左右。本轮经济增速下降从2011年5月开始，因此，中国经济可能会调整至2012年第二季度，从第三季度起又将会进入一个上升周期。

　　油价前低后高可能性较大

　　尽管2012年全球经济增长存在不确定性及美国迎来大选，但原油供需仍将处于紧平衡状态，国际能源署预测2012年全球石油需求增加130万桶/日，地缘局势等问题影响原油产量从而支撑油价，2012年油价将会出现前低后高态势。上半年受经济调整拖累，纽约原油最低或将下探至85-90美元区间，但因中东地缘政治风险的支撑，油价大幅下跌可能性不大。下半年随着经济企稳并开始好转，且加上流动性的助推，油价可能会上冲至120美元/桶水平。