中国联通：用户数环比增长15.9% 买入评级

　　事件

　　公司公布 11 月份用户数据：11 月份净增3G用户338.4 万，累计达到3653.4万户；2G 用户净增21.4 万，累计达到15943.9 万户；宽带用户净增48.4万，累计道道5553.3 万户；固话用户减少59.3 万，累计达到9370.4 万户。

　　点评分析

　　用户数环比增长15.9%，略超市场预期，全年2500 万新增用户目标基本实现。本月用户数超预期的主要原因在于：“千元机战略”持续发力，用户数快速增长的局面已经打开。我们在分析10 月份用户数据曾分析过，在经历了四五个多月的推广期之后，到现在“千元机战略”推动用户快速增长的局面已经打开。“千元机”已经形成品牌效应，在形成了一定使用规模后，“用户渲染”的效应已经开始发威。

　　我们认为联通2012 年有望继续良好发展势头，3G 用户数和ARPU 值将会呈现出比翼双飞的局面，理由在于：

　　1）联通2012 终端策略：重点补贴1000-2000 元中端智能手机。我们认为在经历了从高端iPhone 到低端“千元机”的拓展之后，联通无论在高端还是低端都有了坚实的用户基础，用户的集群效应将会显现，“山高谷深美瀑布”，中端用户发展起来会更得心应手。 (责任编辑：佚名)